市場が警戒態勢：関税混乱の中、サービス部門が上昇、原油価格が急落、FRBは利上げ見送り

導入

市場は、経済指標の複雑な動向が投資家のセンチメントを左右する中、慎重な姿勢で週を迎えている。米国では、4月にサービス部門の活動が一部回復したものの、失業保険申請件数の増加を背景に労働市場への懸念が継続している。一方、中国のサービス業は7か月ぶりの低水準に落ち込み、世界的な需要の先行きに新たな懸念が生じている。米連邦準備制度理事会（FRB）は、広範囲の関税措置による経済への影響を見極める中、政策金利を据え置く見通しだ。原油価格は損益分岐点を下回り、生産者に圧力をかけている一方、世界銀行は貿易の低迷によるコモディティ価格の下落が広範囲に及ぶと警告している。こうした状況の中、アナリストたちは、今後の動向の手がかりとして、エネルギー市場や株式市場のテクニカルなシグナルを注視している。

4月の米国サービス部門は新規受注の増加を受けて回復したものの、雇用は依然鈍化

米国の4月のサービス業は10か月連続で拡大し、ISMサービス業PMIは3月の50.8から51.6に上昇、着実な成長を示した。新規受注とサプライヤーの納品は改善した一方、雇用は回復したものの依然として縮小が続いた。価格は、継続的なコスト圧力により大幅に上昇した。連邦予算の削減や関税関連価格への懸念が引き続き景況感を圧迫したため、成長を見せた業界は11業種と、前月よりも減少した。

中国のサービス業、7か月ぶりの低水準

Caixin/S&P Globalによると、米国の関税が需要と企業信頼感を押し下げたため、4 月の中国のサービス業活動は7か月ぶりの最低値である50.7まで落ち込んだ。新規受注は2022年以来の最低の伸び率となり、雇用は2か月連続で減少した。アナリストたちは、2025年のGDP成長率は4.2%に鈍化し、北京の目標である5%を大きく下回る見通しとなり、政策当局者は国内消費の刺激策を迫られるとの見方を強めている。

FRBは金利据え置きを維持し、関税の影響を注視

連邦準備制度理事会（FRB）は、トランプ大統領の広範囲に及ぶ新たな関税措置による経済への影響を評価する中、水曜日に政策金利を4.25%～4.50%の現行水準で据え置く見方が広まっている。最近のデータでは、労働市場の堅調さと消費者支出の緩やかな増加が示されているが、インフレリスクの高まりと企業信頼感の悪化が先行き不透明感を強めている。アナリストは、政治的な圧力にもかかわらず、FRBは利下げを急ぐ必要はないと指摘し、貿易の影響と経済の動向がより明確になるまで、行動を先送りする可能性が高いと述べている。

原油価格が利益水準を下回り、業界の安定性に警鐘を鳴らす

原油価格は4年ぶりの最低水準に下落し、1バレル当たり$58を割り込み、多くの生産者の損益分岐点を下回った。価格低下は消費者のガソリン代負担を軽減する一方、石油会社の利益を脅かし、新規掘削の鈍化を招く可能性がある。一部企業は既に掘削リグの撤収を決定し、資本を株主へ還元する方針を表明している。アナリストは、業界が過去よりも統合され、耐性があるものの、特に関税による原材料コストの上昇や景気後退が重なる場合は、長期的な景気後退が生産者をさらに圧迫する可能性があると指摘している。

世界銀行、世界貿易の減速を受けてコモディティ価格の急落を警告

世界銀行は、2025年と2026年には世界的にコモディティ価格が急落すると予測しており、特にエネルギー価格の落ち込みが最も深刻になると見込まれている。世界的な成長の減速、関税の引き上げ、貿易混乱の継続が景気後退の要因となっている。価格下落はインフレ緩和に役立つ可能性があるが、コモディティ依存度の高い開発途上国には深刻な打撃を与える可能性がある。世界銀行は50年間で最悪の価格変動を警告し、影響を乗り切るための経済改革を急ぐよう促している。一方、不確実性の中で投資家が安全資産を求める中、ゴールドは輝かしい活躍が見込まれている。

テクニカル分析：圧力下の原油

原油は1月15日に79.30ドルの高値に達して以来、明確な弱気トレンドを続けており、値動きとテクニカルインジケーターは、持続的な下落の勢いを裏付けるものとなっている。センチメントの最初の変化は、弱気のハラミ線の形成によって顕著になり、その後20日および50日の指数平滑移動平均線（EMA）の両方を下回り、売り圧力の加速を引き起こした。

$74.42の高値が直近高値を突破できなかったことで、フェイラースイングパターンが確認された。これにより、既存の下降トレンドがさらに強化された。20日指数平滑移動平均線（EMA）が50日EMAを下回る「デッドクロス」の形成は、弱気相場の構造にさらなる信憑性を加えた。モメンタム動向は依然としてネガティブであり、モメンタムオシレーターは100の基準線を下回り、相対力指数（RSI）も50のラインを明確に下回っており、両指標とも継続的な売り圧力を示している。

この勢いが続くと、54.67ドル、48.51ドル、38.55ドルが注目される下落水準となる。一方、センチメントが変化し、買い圧力が高まれば、61.44ドル、64.63ドル、71.86ドルが抵抗線として注目される。

結論

米国での堅調なサービス部門のデータと持続的な失業保険申請件数、中国での需要の減速、および高まる世界的な貿易リスクなど、複雑なシグナルの連続を市場が消化する中で、投資家は慎重な姿勢を維持している。連邦準備制度理事会（FRB）の様子見姿勢に加え、原油価格の急落と世界銀行による広範囲に及ぶコモディティ価格の弱含みに関する警告は、現在のマクロ経済環境の脆弱性を浮き彫りにしている。主要な雇用とインフレ指標の発表を控える中、市場はますます不透明な世界経済の方向性を探る中で、変動が続く可能性がある。