Pertumbuhan Pekerjaan AS Perlahan, Yen Melonjak: Pasaran Bersedia untuk Lebih Banyak Ketidaktentuan

Pertumbuhan pekerjaan AS dijangka melambat pada Janvier akibat gangguan cuaca, tetapi gaji yang kukuh dan pemberhentian kerja yang rendah mencadangkan Fed akan menahan potong kadar faedah sehingga pertengahan tahun. Sementara itu, yen Jepun mencapai paras tertinggi dua bulan berbanding dolar apabila jangkaan kenaikan kadar Bank Pusat Jepun (BoJ) meningkat.

Dalam pasaran bon, hasil Perbendaharaan AS naik sedikit di tengah-tengah pelonggaran ketegangan perdagangan dengan Kanada dan Mexico, walaupun kebimbangan mengenai tarif China yang akan datang dan dasar fiskal masih mengekalkan ketidaktentuan pada tahap tinggi. Pelabur kini menantikan data gaji bukan ladang utama untuk mengukur pergerakan pasaran seterusnya.

Pertumbuhan pekerjaan AS berkemungkinan perlahan pada Januari akibat kebakaran hutan di California dan cuaca sejuk yang meluas di sebahagian besar negara, walaupun pasaran buruh masih teguh. Penganalisis menjangkakan gaji bukan ladang meningkat sebanyak 170,000, turun dari lonjakan 256,000 pada Disember, manakala kadar pengangguran dijangkakan pada 4.1%.
Walaupun pertumbuhan perlahan, kenaikan gaji yang kukuh dan pemberhentian kerja yang rendah mencadangkan Rizab Persekutuan tidak mungkin memotong kadar faedah sebelum pertengahan tahun. Walau bagaimanapun, semakan data pekerjaan dan kebimbangan mengenai dasar imigresen, tarif, dan potensi pengurangan pekerjaan kerajaan di bawah pentadbiran Trump menambah ketidakpastian pada prospek pasaran buruh.

Yen meningkat ke paras tertinggi selama dua bulan dalam julat atas 151 berbanding dolar AS pada hari Khamis di Tokyo, didorong oleh jangkaan yang semakin meningkat bahawa Bank Pusat Jepun (BoJ) mungkin menaikkan kadar faedah lebih awal daripada jangkaan. Lonjakan ini berlaku susulan komen ahli lembaga BoJ yang mencadangkan kenaikan kadar dasar sekurang-kurangnya 1% menjelang akhir tahun fiskal 2025 selepas kadar dinaikkan kepada 0.5% pada Januari.
Dolar melemah susulan data ekonomi AS yang lebih lemah dan kebimbangan inflasi yang berkurangan selepas penangguhan tarif ke atas Mexico dan Kanada. Sementara itu, indeks saham Jepun meningkat disebabkan keuntungan teknologi tetapi terhad oleh yen yang kukuh yang memberi tekanan kepada pengeksport.

Prospek yen Jepun (JPY) kekal kukuh merentasi pasangan mata wang utama, terutamanya berbanding USD, GBP, dan NZD, apabila BoJ bergerak menjauhi sikap monetari ultra-longgar.

Yen baru-baru ini meningkat ke paras tertinggi dua bulan berbanding dolar AS, didorong oleh spekulasi bahawa BoJ mungkin menaikkan kadar faedah lebih awal daripada jangkaan. Sementara itu, data ekonomi AS yang lemah dan jangkaan pemotongan kadar Rizab Persekutuan kemudian tahun ini telah memberi tekanan kepada dolar. Jika BoJ meneruskan kitaran pengetatannya sementara Fed bergerak ke arah pelonggaran, yen berpotensi memperoleh lebih lanjut berbanding dolar. Walau bagaimanapun, sebarang data ekonomi AS yang kukuh boleh menghadkan potensi kenaikan yen.

Yen telah memperoleh kedudukan berbanding paun British susulan pemotongan kadar Bank England kepada 4.5% dan prospek pertumbuhan yang diturunkan untuk 2025. Walaupun Bank England mengekalkan pendekatan berhati-hati kerana kebimbangan inflasi, dasar monetari Jepun yang mengetat boleh terus menyokong kekuatan yen berbanding paun. Walau bagaimanapun, sebarang perkembangan positif yang tidak dijangka dalam data ekonomi UK boleh melambatkan momentum yen.

Prestasi yen berbanding euro lebih seimbang. Bank Pusat Eropah masih berhati-hati tentang pengetatan tambahan berikutan pertumbuhan zon euro yang lemah, manakala potensi kenaikan kadar BoJ menyokong apresiasi yen. Walau demikian, jika data zon euro menunjukkan tanda-tanda pemulihan atau jika ECB mengambil sikap yang lebih agresif, keuntungan yen boleh terhad.

Yen telah menunjukkan ketahanan berbanding dolar Australia, mendapat manfaat daripada perubahan hawkish BoJ dan kebimbangan tentang perlambatan ekonomi China yang memberi tekanan kepada ekonomi Australia yang didorong eksport. Walau bagaimanapun, Bank Rizab Australia (RBA) masih komited dengan kitaran pengetatan sendiri kerana inflasi yang berterusan, yang boleh mengimbangi sebahagian daripada kekuatan yen. Keseimbangan antara dasar monetari yang bertentangan ini akan menjadi kunci kepada prospek AUDJPY.

Yen juga memperoleh momentum berbanding dolar New Zealand. Bank Rizab New Zealand (RBNZ) telah memberi isyarat pendekatan yang lebih berhati-hati terhadap kenaikan kadar di tengah-tengah perlambatan pertumbuhan domestik, berbeza dengan kecenderungan pengetatan BoJ. Tambahan pula, sentimen risiko global cenderung menguntungkan yen sebagai mata wang selamat, yang boleh memberi lebih tekanan kepada NZDJPY. Walau bagaimanapun, sebarang kejutan hawkish dari RBNZ boleh mengekang keuntungan yen.

Hasil Perbendaharaan AS sedikit meningkat pada hari Khamis, bertapak selepas penurunan sebelumnya berikutan reaksi pasaran terhadap penangguhan sementara perang dagangan dengan Kanada dan Mexico. Walau bagaimanapun, kebimbangan masih wujud dengan tarif China ke atas barangan AS yang bakal berkuatkuasa pada 10 Februari.
Hasil bon 10 tahun meningkat kepada 4.438%, manakala hasil 2 tahun dan 30 tahun masing-masing mencapai 4.208% dan 4.648%. Pelabur kini fokus pada laporan gaji bukan ladang esok, yang dijangka menunjukkan perlambatan pertumbuhan pekerjaan, serta keputusan dasar fiskal yang bakal mencetuskan turun naik pasaran bon.

Sementara pertumbuhan pekerjaan AS mereda dan Rizab Persekutuan menahan diri daripada pengurangan kadar, perhatian pasaran beralih kepada keluaran data utama dan perkembangan dasar. Yen Jepun terus mengukuh, didorong oleh jangkaan kenaikan kadar Bank of Japan lebih awal, manakala hasil Perbendaharaan AS meningkat perlahan-lahan di tengah-tengah ketidakpastian perdagangan dan fiskal yang berterusan. Dengan data gaji bukan ladang di horizon dan bank pusat global mempunyai laluan dasar yang berbeza, pasaran bersedia untuk turun naik berterusan dalam minggu-minggu akan datang.