什麼是加密貨幣衍生工具？深入了解槓桿、對沖和風險

衍生工具的歷史悠久而迷人，最早可追溯至古代美索不達米亞，當時農民利用遠期合約提前確保農作物的價格。這種做法傳到了古希臘和古羅馬，在那裡，橄欖、穀物、甚至石油等必需品也使用類似的合約。這些早期形式的衍生工具奠定了現代金融工具的基礎，使參與者能夠對沖價格波動，確保更可預測的利潤或成本。

在今天的文章中，我們將探討參與令人興奮的加密貨幣世界的一些最流行的方式。無論是透過期貨合約、期權還是永久掉期，交易者都有多種方式來規範市場以獲取潛在利潤，同時管理與每種策略相關的風險。讓我們深入瞭解每種衍生工具的機制、優點和風險，讓您更了解這些工具如何塑造加密貨幣交易版圖。

隨著數位貨幣的興起，衍生工具也不斷演進，以滿足快節奏的加密貨幣市場的需求。與股票和債券等實物商品或金融工具相關的傳統衍生工具不同，加密衍生工具為交易者提供了在不擁有相關資產的情況下投機加密貨幣價格變動的能力。因此，加密貨幣衍生工具已成為複雜的金融工具，同時用於高回報和高風險策略中。

交易者和投資者都利用它們來達到對沖、套利和投機的目的，因為它們具有放大收益和虧損的潛力。這些工具開啟了一個充滿機會的世界，但需要對市場動態、槓桿和風險管理有敏銳的瞭解。現在讓我們重溫一下最流行的加密貨幣衍生工具，每種工具都有其獨特的主要特點，適合希望在快節奏的加密貨幣世界中遨遊的交易者。

加密貨幣期貨合同

加密貨幣期貨是一種法律協議，約束交易者在未來某個日期以預定價格購買某種資產。這些合約有特定的單位數量、邊際要求和結算方式，以便與全球的經紀商或交易所進行交易。

主要功能：

• 到期日：合約指定了資產交割或結算的確切日期。
• 槓杆：期貨允許交易者以相對較少的資金控制大量頭寸。
• 對沖：期貨可被對沖者用來防止價格波動，或從預期的價格變動中獲利。

加密貨幣期權合約

加密貨幣期權合約是一種金融衍生工具，賦予買方在特定日期或之前以特定價格買入或賣出相關資產（如股票、商品或貨幣）的權利，但不是義務。與期貨合約不同，期權提供執行交易或讓合約到期的彈性。

主要特點

• 行使價：買方可以買入（認購）或賣出（認沽）資產的價格。
• 到期日：期權可被行使的最後日期。
• 期權金：買方為取得期權所支付的價格。
• 槓桿：與期貨一樣，期權允許交易者以較少的資本控制較大量的資產。

加密貨幣永久掉期合約

永久掉期合約是一種衍生工具，它允許交易者投機某種資產（如加密貨幣、商品或其他金融工具）的價格，沒有到期日，這與傳統的期貨合約不同，因此在加密貨幣市場很受歡迎。

主要特點

• 無到期日：與期貨合約不同，永久掉期沒有固定的結算或到期日。這意味著，如果交易者滿足保證金要求，他們可以無限期地持有倉位。
• 融資率機制：由於沒有到期日，永久掉期使用一種稱為融資率的機制來保持合約價格與相關資產的現貨（或市場）價格一致。
• 槓桿：永久掉期通常允許高槓桿，這意味著交易者可以用相對較少的資金控制較大的頭寸。但是，這也增加了在市場出現不利變動時的平倉風險。
• 連續結算：永久掉期是連續結算的，這意味著利潤和虧損會隨著市場的變化即時反映出來，而不是在特定的未來日期。

槓桿是這三種衍生工具–期貨、期權和永續掉期–的主要特徵，允許交易者以相對較少的資金控制較大的頭寸。
槓桿是期貨、期權和永續掉期這三種衍生工具的主要特徵，允許交易者以相對較少的資金控制較大的頭寸。然而，槓桿作用的方式以及所涉及的風險因不同的衍生工具類型而異，因此，讓我們快速剖析每種使用情況，同時看看一些實際的範例。

1. 期貨合約

• 槓桿作用：期貨合約本身就具有槓桿作用，因為交易者只需要存入保證金（合約總值的一小部分）就可以開立和維持頭寸。保證金作為抵押品，可以通過初始保證金（開倉）和維持保證金（持倉）進行調整。
• 槓桿比率：槓桿比率可以不同，但通常很重要。如果交易者在 10,000 美元的期貨合約上使用 10:1 的槓桿比率，他們只需要 1,000 美元就可以開倉。資產價格 1%的變動可能導致交易者資金 10%的收益或虧損。

2.期權合約

• 槓桿作用：期權提供固有的槓桿作用，因為買方支付少量的期權金，就可以在市場上為較大數量的相關資產開倉。
• 槓桿比率：期權可以提供超過100:1的高槓桿，導致相關資產價格的微小變動在很大程度上影響期權的價值。比方說，交易者以 2 美元的期權金買入執行價 100 美元的看漲期權。如果資產價格上漲到 105 美元，期權的價值就會顯著增加，有可能以最小的初始投資提供可觀的利潤。

3.永久掉期

• 槓桿使用：永久掉期，特別是在加密貨幣市場，允許無到期日的高槓桿頭寸。交易者存入保證金（也稱為抵押品）來控制較大的頭寸，這與期貨合約非常相似。只要符合保證金要求，槓桿率就會持續維持。
• 槓桿比率：在永續掉期中，槓桿比率可以非常高，通常達到 100:1 甚至更高。這使得交易者可以用少量的抵押品控制大量的相關資產。交易者以 100:1 的槓桿率持有 10,000 美元的倉位，只需要存入 100 美元的保證金。如果市場走勢對他們不利 1%，他們可能會損失全部倉位並面臨清算。

使用槓桿交易加密貨幣衍生工具可以提供高回報，但如果管理不當，放大的風險也可能導致同樣大的損失。由於槓桿使交易者能夠控制比其資本通常允許的更大的頭寸，即使是市場中微小的價格波動也可能導致超額收益或毀滅性損失。為了在這個高風險的環境中遊刃有餘，交易者會使用一系列的風險管理技巧來保護他們的資本，將市場波動的風險降到最低，並減少他們的倉位被強制平倉的機會。以下是一些在槓桿式加密貨幣交易中常用且有效的風險管理策略：

1. 槓桿控制

• 它是什麼：根據您的風險承受能力和市場條件調整您使用的槓桿。
• 為什麼重要：高杠杆可以放大利潤，但也會放大損失。在像加密貨幣這樣的波動市場中，如果市場出現不利於您的變動，即使是輕微的變動，您也很容易被平倉。
• 最佳實踐：初學者應使用低槓桿率（如 2x-5x ），以盡量降低風險。有經驗的交易者可以提高槓桿，但應注意風險的增加。許多平台也允許您在交易中調整槓桿率，因此如果波動性增加，可以考慮降低槓桿率。

2.分散投資

• 它是什麼：分散投資涉及將您的資金分散到多種資產或市場，以降低整體風險。
• 為何重要：加密貨幣市場高度相關，但分散投資不同的加密貨幣或其他資產類別，有助於降低與任何單一資產價格波動相關的風險。
• 最佳實踐：不要將您的所有資金投入到一筆槓桿交易中。將您的資金分散到不同的頭寸或資產中，以避免因單一市場下滑而造成巨大損失。

3.利用資金利率為您爭取利益（適用於永久掉期）

• 它是什麼：資金利率是多頭和空頭交易者之間的定期付款，以保持永續掉期價格與現貨價格一致。根據市場情況，您可以支付或收取資金費。
• 為何重要：不斷支付資金費率可能會隨著時間蠶食利潤。持有長期倉位的交易者應監控資金利率，以避免支付可能侵蝕其資本的高費用。
• 最佳實踐：資金利率高時，避免過度槓桿，因為費用會增加您的成本。相反，您可以定位自己，通過站在過度擁擠市場的對立面來賺取資金，例如在大多數交易者做多時做空加密資產。

4.監控清盤價

• 它是什麼：清盤價是經紀人自動平倉槓桿倉位以防止進一步損失的價格水平，確保您的損失不會超過保證金。
• 為什麼重要：如果市場價格達到您的平倉價格，您的全部倉位就會被平倉，導致您的保證金全部損失。
• 最佳實踐：始終注意您的平倉價格，並確保它遠離當前市場水平。使用低槓桿率或增加您的保證金，使清算價格遠離潛在的市場波動。
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  5. 避免過度交易。
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• 它是什麼：過度交易是指在沒有明確策略的情況下執行過多交易或承擔過大風險，通常是由恐懼或貪婪等情緒驅動。
• 為何重要：在槓桿交易中，頻繁交易，尤其是在沒有適當分析的情況下，可能會因為費用、市場波動和情緒化決策而導致重大損失。
• 最佳實踐：堅持明確的交易計劃，僅在全面分析的基礎上進行交易。避免衝動交易，尤其是在虧損後進行交易，因為這可能會導致報復性交易，而報復性交易往往會導致更大的虧損。

6. 對沖

• 對沖是什麼：對沖涉及在相關資產或衍生工具中持有對立倉位，以抵消潛在損失。
• 為何重要：它有助於降低不利價格變動的風險。例如，如果您利用槓桿做多比特幣，您可以在比特幣期貨合約中開立較小的空頭倉位，以降低價格下跌時的風險。
• 最佳實踐：對沖可以幫助保護您的資本，尤其是在波動期間。考慮對沖策略，以盡量減少大額頭寸的損失。

由於對沖透過對相關資產採取對立倉位來抵消潛在損失，因此不一定會產生利潤，但可以保護交易者的投資組合免受不利價格變動的影響，從而降低風險。這一點在加密領域尤為重要，因為市場情緒、監管變動或宏觀經濟趨勢等因素可能導致價格快速大幅波動。以下是交易者在多變的加密貨幣市場中最常使用的對沖策略。

1. 使用期貨合約

如果您擁有某種加密資產，但擔心價格下跌，您可以出售期貨合約以鎖定當前價格。如果價格下跌，期貨合約的利潤可以抵消持有加密資產的損失。使用期貨合約對沖最適合鎖定未來銷售的價格，或在劇烈波動的市場中減輕下跌風險。

2. 永久掉期

永久掉期是一種沒有到期日的期貨合約，允許持續對沖。如果您持有加密貨幣的多頭倉位，您可以使用永久掉期進行空頭對沖，以防潛在的價格下跌。這些掉期合約沒有結算日期，讓您可以在必要時維持對沖。永久掉期合約非常適合長期投資組合，因為它們不需要展期。

3. 期權合約

您可以用兩種方式來對沖期權合約：買入認沽期權，讓您有權在指定價格賣出資產，以防止價格下跌；以及賣出認購期權，賺取期權金收入，以減輕長倉的潛在虧損。期權合約最好用於風險有限的靈活對沖，因為可能發生的最大損失就是為衍生工具支付的期權金。

4. Delta 中性策略

Delta-neutral 策略是指創建一個投資組合，其整體 Delta 值（即對相關資產價格變動的敏感度）為零，這意味著投資組合的價值相對不受小幅價格變動的影響。您可以結合期貨市場或期權市場的長倉和短倉，以達到 delta 中性。例如，您可以持有比特幣的多頭倉位，並用比特幣期貨或永久掉期的等額對沖空頭倉位來對沖。Delta-neutral 策略最適合將小幅價格波動的風險降至最低，同時仍能從波動或其他因素（如融資利率）中獲利。

5. 交叉資產對沖

用另一種相關或反向相關資產對沖您的加密資產倉位稱為交叉資產對沖。例如，您可以通過做空相關的另類貨幣（如以太坊）來對沖比特幣的多頭頭寸。另外，如果您看好加密貨幣，但又擔心短期波動性，您可以持有比特幣，然後用黃金等傳統資產的空頭倉位來對沖，黃金通常與加密貨幣呈反向移動。此技術非常適合分散不同資產類別的風險，或對沖相關加密貨幣的風險。

6. 穩定幣轉換

如果您擔心加密貨幣市場波動或價格即將下跌，您可以將持有的加密貨幣轉換為穩定幣。這可以在不退出加密貨幣生態系統的情況下，將您的投資組合價值保留在穩定資產中。它最適用於短期對沖市場波動，或在不兌現法定貨幣的情況下保證收益。

7. 掩護性買權策略

掩護性買權策略涉及持有加密資產，例如比特幣，同時出售該資產的認購期權。您保留賣出認購期權的期權金，這可以抵消相關資產的任何下跌。如果價格維持在行權價位以下，您將保留期權金和您的加密貨幣。如果價格超過行使價，您將不得不出售您的加密貨幣，但仍保留期權金。這種對沖技術最適合在持有加密貨幣的同時創造收入，同時提供以更高價格出售的選擇。

8.資金利率套利（永久掉期）

永久掉期具有資金利率，根據當前的市場情緒，您既可以賺錢，也可以蝕錢。您可以根據資金率是正值（多頭支付空頭）還是負值（空頭支付多頭）來對沖您的多頭或空頭倉位，從而利用資金率的優勢。例如，如果資金利率很高，您可以透過做空永久掉期來對沖多頭倉位，賺取資金費用。資金利率套利對於最小化持倉成本或通過資金支付賺取被動收入非常有用。

9. 加密貨幣指數對沖

您可以通過做空或使用加密指數的期權來對沖您的市場加密頭寸，從而為您提供更廣泛的市場風險。這有助於降低風險，而無需做空個別加密貨幣，尤其是在不確定哪種資產表現不佳時。因此，使用加密貨幣指數進行對沖非常適合降低整個加密貨幣投資組合的風險，而無需針對特定資產。

10. 網格交易

網格交易是一種在設定的價格附近以預定的間隔下買入和賣出訂單的方法。如果您預期市場會波動，但又不確定方向，您可以在不同價位同時設置長單和空單來對沖頭寸。此策略可幫助您從兩個方向的價格波動中獲利。此技術非常適合在波動、橫向移動的市場中獲利，而無需採取強烈的方向性立場。

利用槓桿交易加密貨幣衍生工具可以獲得高利潤，但也伴隨著巨大的風險。許多交易者，尤其是初學者，會陷入一些常見的陷阱，導致重大損失。在使用槓桿交易加密貨幣衍生工具時，保障您的策略總是非常重要的，因此讓我們來看看最常犯的錯誤。

1. 過度槓桿
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• 陷阱：交易者經常使用過高的槓桿，擴大了潛在的收益和損失。
• 後果：即使是很小的不利價格變動也可能導致平倉，使交易者損失全部保證金。
• 解決方案：使用保守的槓桿（例如，2x-5x），並確保您熟悉槓桿如何放大風險和回報。

2.忽略風險管理

• 陷阱：未設定止損、持倉規模規則或計算最大潛在損失。
• 後果：如果您沒有限制下行風險，一單糟糕的交易就可能抹去您的大部分資本。
• 解決方案：務必設定止損，並根據您願意在每筆交易中承擔的資金風險，使用適當的持倉規模。

3.缺乏對交易工具的瞭解

• 陷阱：在沒有充分理解期貨、期權或永久掉期工具如何運作的情況下，進入這些工具的槓桿頭寸。
• 後果：誤解機制可能導致意外平倉、強制退出或因期權的時間衰減而造成損失。
• 解決方案：了解您正在交易的特定加密貨幣衍生工具，包括所有相關條款和條件，並在使用真實資金之前在模擬賬戶中測試策略。

4.未計入波動性

• 陷阱：使用槓桿時低估了加密貨幣市場的極端波動性。
• 後果：快速的價格波動可能導致強制平倉或巨額損失，特別是當市場經歷突然的閃崩或抽水時。
• 解決方案：根據市場情況調整槓桿，尤其是在高波動期間，並使用更寬的止損或更低的槓桿。

5. 忽略資金費用和到期日

• 陷阱：持有槓桿永久掉期或期貨持倉的交易者可能會忽略資金費用或到期日的影響。
• 後果：隨時間累積的費用或滾存合約的需要會侵蝕盈利能力或造成虧損，尤其是在長期交易中。
• 解決方案：瞭解永久掉期和期貨到期時的資金費率，並在規劃長期交易時考慮這些費用。

6. 在低流動性時期持有槓桿持倉

• 陷阱：在低流動性時期（如週末或假期期間）持有槓桿持倉可能會增加滑點，並導致不利的成交。
• 後果：薄訂單簿可能會導致您的訂單以較差的價格執行，從而導致比預期更大的損失。
• 解決方案：避免在流動性低的時期進行高槓桿交易，並使用限價訂單來控制您的入市和出市價格。

7. 忽略清盤的影響

• 陷阱：交易者往往只注重利潤而忽略了平倉風險，尤其是在使用高槓桿時。
• 後果：快速的市場移動會觸發自動平倉，導致交易者不僅損失當前的交易，還會損失額外的費用和未來潛在的利潤。
• 解決方案：控制您的槓桿率，監控您的平倉價格，並確保您維持足夠的保證金，以避免強制平倉。

8.對沖不當

• 陷阱：在槓桿持倉時，未能使用對沖策略。
• 後果：如果沒有適當的對沖，交易者會面臨巨大的方向性風險，這可能會在不利的市場條件下導致重大損失。
• 解決方案：使用期權、期貨或穩定幣轉換等對沖策略來降低風險，保護您的槓桿倉位。

9. 忽略外部市場事件

• 陷阱：不注意可能影響市場的重大宏觀經濟或監管事件。
• 後果：突然的監管變動、黑客攻擊公告或大型經濟變動可能導致市場劇烈波動，從而摧毀槓桿持倉。
• 解決方案：隨時瞭解宏觀事件、新聞和監管變動，並在可能產生影響的公告之前降低槓桿或退出交易。

隨著世界各地的政府和金融機構努力制定平衡創新、投資者保護和市場穩定的框架，加密衍生品的監管格局正在迅速發展。由於加密貨幣的分散性和全球性，各司法管轄區的監管方式大相徑庭，從完全禁止到完全監管接受，不一而足。

• 歐盟

整个欧盟的金融市场由「欧洲证券和市场管理局 (ESMA) 」监管。其管理包括監督加密衍生品交易，因為 MiCA 監管框架（加密資產市場）旨在為歐盟各成員國的加密資產和相關產品提供清晰度。

• 非洲

非洲各國的法規存在顯著差異，有些國家接受加密資產，有些國家則禁止加密資產。例如，南非允許在某些條件下進行加密衍生品交易，平台必須遵守金融業行為監管局（FSCA）的指引。自 2022 年 10 月起，加密資產已被當局歸類為金融產品，擁有《金融諮詢與中介服務法》（FAIS）中所述的監管框架。

• 東南亞地區

在這一地區，經紀商和機構在嚴格的監管機構監督下提供加密市場准入。例如，在日本，加密衍生品交易由金融服務機構（FSA）監督，該機構為數字資產提供了最健全的監管框架之一。交易平台必須在 FSA 註冊，並遵守 KYC（認識您的客戶）、反洗錢 (AML) 和資本要求，才能在這個國家營運。

在新加坡營運的經紀商必須遵守新加坡金融管理局 (Monetary Authority of Singapore, MAS) 施加的法規。它監管所有金融產品，並允許通過符合當地法規的持牌公司進行加密衍生品交易。雖然沒有具體的槓桿限制，但平台必須遵守一般風險管理指引。

香港的金融服務由證券及期貨事務監察委員會（SFC）監管。證監會要求提供加密衍生品的平台進行註冊，並遵循類似傳統金融產品的嚴格指引。截至 2020 年，金融當局執行的法規要求所有在這個國家營運的加密貨幣平台都必須遵守證券法。

儘管東南亞各地都廣泛接受加密貨幣交易，中國卻採取了全球最嚴格的方法之一，在 2021 年禁止所有形式的加密貨幣交易。該禁令由中國人民銀行 (PBoC) 實施，同時適用於國內交易所和在中國運營的外國平台。